聚宝盆 英伟达重返全球市值第一 CoreWeave两个月涨逾200% 苹果的“AI时刻”为何难产？
美东时间6月3日，英伟达市值达3.45万亿美元，超越微软再次成为全球市值最高的上市公司，资本市场对AI的狂热仍未降温。
英伟达的股价在过去一个月飙升超24%，自4月低点以来上涨逾50%，证明了市场对其核心业务和增长前景仍信心十足。与此同时，有着英伟达“亲儿子”之称的云算力租赁服务提供商CoreWeave也受到资金追捧，其在IPO短短两个多月时间里市值从230亿美元飙升248%至720亿美元。
投行Wedbush董事总经理丹·艾夫斯（Dan Ives）向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）指出，“黄仁勋非常看好沙特和阿联酋等中东国家的AI支出。这对更广泛的科技领域来说也是非常重要的预期和指引。”
而反观同为美股“七巨头”之一的苹果正陷入一场尴尬的“AI延迟游戏”。苹果公司将于北京时间6月10日至14日在线举行年度全球开发者大会（WWDC25）。外媒近日报道，苹果公司内部人士对此次大会AI展示部分已做好“令人失望”的心理准备，外界观察人士则担忧此次大会可能会让苹果在AI领域的短板变得更加明显。
随着英伟达以及CoreWeave的这一轮大涨，市场热议新一轮AI浪潮的同时，关于“AI泡沫论”的声音也随之出现。
美国研究和咨询公司Gartner研究副总裁盛陵海在接受每经记者采访时表示，当前，美国AI发展仍依赖大算力投资打造通用人工智能（AGI）大模型，但近期发布的产品未见实质性突破。与此同时，特朗普政府寻求推动的数千亿美元AI集群建设，加剧了算力泡沫风险。
中东“主权AI”投资推升英伟达股价 聚宝盆
这是英伟达时隔五个月重夺全球市值第一。它首次登上全球市值第一是在去年6月，当时其市值达3.34万亿美元，超越微软和苹果，成为全球市值最高的上市公司。第二次则是在今年1月21日，英伟达总市值达到近3.449万亿美元，超过苹果公司3.33万亿美元的市值站上首位。
支撑英伟达市值狂飙的核心动力来自其惊人的业绩韧性。
上周，英伟达公布的2026财年第一财季季报显示，报告期内，英伟达营收同比大增69%至440亿美元，远超市场预期。其中，数据中心业务营收达391亿美元，同比大增73%，Blackwell架构芯片贡献该板块近70%收入。
这一表现有效缓解了投资者的几大担忧：（1）出口限制压力是否会破坏英伟达的快速收入增长；（2）AI支出前景如何；（3）公司扩大最新Blackwell芯片供应的能力。
目前，英伟达正通过全球合作化解地缘风险。5月，CEO黄仁勋宣布与沙特AI企业Humain达成协议，未来五年部署1.8万枚芯片建设AI工厂。另外，阿联酋的“星际之门”AI集群项目也采用英伟达技术。
投行杰夫瑞的报告强调，沙特、阿联酋等国的“主权AI”投资将成为英伟达的新增长极。与此同时，微软、Meta等科技巨头2026年资本支出预计达3300亿美元，为英伟达提供持续订单保障。
投行Wedbush董事总经理、资深股票分析师丹·艾夫斯在发给每经记者的置评邮件中也指出，“我们认为，围绕Blackwell的整体AI芯片需求将继续大幅超过供给。全球对英伟达芯片需求增加的一个主要因素是，在特朗普访问后，沙特和阿联酋牵头的中东国家正在增加AI支出，这有助于填补英伟达未来业务中因其他市场近期不确定性而留下的空白。我们认为，未来几年，仅沙特和阿联酋的市场机会就能为全球AI市场再增加1万亿美元的规模。”
“从一季度电话财报会议来看，黄仁勋非常看好沙特和阿联酋等中东国家的AI支出。这对更广泛的科技领域来说也是非常重要的预期和指引，这表明，AI浪潮仍向着下一个增长阶段迈进。”丹·艾夫斯补充道。
算力租赁“井喷”，英伟达“亲儿子”IPO两个多月累涨逾200%
跟随英伟达一同大涨的，还有被称为英伟达“亲儿子”的CoreWeave。
CoreWeave的核心业务是基于英伟达芯片处理人工智能工作负载，其数据中心专为AI算力设计。如果说英伟达芯片是AI基建的建筑材料聚宝盆，那么CoreWeave就是把这些建筑材料变成商品的开发商。
作为英伟达的战略合作伙伴，CoreWeave不仅受益于其技术支持，吸引了微软这一最大客户，还与OpenAI达成五年119亿美元长期合作。2025年，公司预计资本支出将激增53%至215亿美元，彰显其对AI基础设施扩张的雄心。
值得注意的是，CoreWeave在今年3月28日才正式IPO。周二（6月3日），CoreWeave股价收报150.48美元，创历史新高。短短两个多月，CoreWeave市值从IPO时的230亿美元飙升248%至720亿美元。
不过，这场散户狂欢最初并未获华尔街认可。在CoreWeave IPO初期，华尔街对其高负债、客户集中度及管理层套现行为质疑不断，投资银行缩小发行规模，主要将股份分配给英伟达和富达等现有投资者。
然而，随着AI算力租赁需求的井喷，CoreWeave也受到越来越多资金的青睐。
CoreWeave AI云算力租赁服务最突出的特点是专注大批量提供最高端AI GPU（尤其是英伟达GPU）集群，让用户可以在云端按需获取高性能AI GPU算力资源——即云端AI算力资源，用于机器学习、深度学习以及推理等AI工作负载。
摩根士丹利在研报中也重申了对于AI芯片两大核心技术路线——AI GPU与AI ASIC核心股票标的的强烈看涨预期，并且强调亚马逊、谷歌与微软等大型科技公司坚持AI资本支出大幅扩张，是基于未来应用端AI算力需求激增，尤其是云端AI推理算力需求激增。
WWDC前夕：苹果仍未等来“AI时刻”
有人欢喜有人忧。在科技巨头们激烈争夺AI领导权的战场上，同样作为美股“七巨头”之一的苹果却仍未等来它的“AI时刻”。
尽管作为以技术实力著称的科技巨头，但在近年的生成式AI浪潮中，与微软（及其合作伙伴OpenAI）、谷歌等竞争对手相比，苹果一直被认为行动迟缓。备受期待的由生成式AI驱动的新版Siri迟迟未能亮相，更加剧了外界对其AI战略的审视。
而将于北京时间6月10日凌晨开幕的苹果全球开发者大会或许不会扭转这一局面。外媒近日报道称，苹果公司内部人士对此次大会AI展示部分已做好“令人失望”的心理准备，外界观察人士则担忧此次发布会可能会让苹果在AI领域的短板变得更加明显。
报道援引知情人士称，WWDC25上最重要的AI公告将是苹果向第三方开发者开放其基础模型。此举将使应用程序开发者能够利用苹果目前用于处理文本摘要等轻量级任务的设备端技术。但该基础模型仅拥有约30亿个参数（衡量复杂性和学习能力），远低于OpenAI，甚至低于苹果内部云端运行的AI大模型。
但这并不是说苹果最近在AI方面没有取得进展。在内部，苹果拥有各种复杂程度的大模型，目前拥有30亿、70亿、330亿和1500亿个参数的版本，正在积极使用中。1500亿参数的大模型依赖云计算，比苹果的设备端技术强大得多，能进行更为微妙的推理。内部基准测试甚至表明，该大模型的水平接近OpenAI推出的GPT-4o最新版本。然而，由于担心幻觉以及公司高管之间的理念差异，苹果暂缓使用该技术来推出自己的聊天机器人。
其实去年8月，当开发者首次接触到苹果智能（Apple Intelligence）的测试版时，苹果的AI叙事就已开始崩塌。很明显，这个产品更多的是包装而非突破。Apple Intelligence系统缺乏OpenAI、谷歌等公司系统的强大功能和创新性。在随后的几个月中，Writing Tools、Genmoji和Priority Notifications等功能虽然有用，但无法与竞争对手的创新相比。
泡沫隐忧：万亿资本下注，但大模型创新撞墙了？
随着英伟达携其“亲儿子”CoreWeave大涨，市场热议新一轮AI浪潮的同时，关于“AI泡沫论”的声音也随之出现。
美国研究和咨询公司Gartner研究副总裁盛陵海在接受每经记者采访时指出，“目前，美国AI的发展仍然是集中式地通过大算力投资来开发具有AGI能力的大模型。但实际上，最近发布的一些大模型对比之前的产品并没有质的突破和理论上的革新。”
盛陵海进一步分析道，特朗普重返白宫后，寻找软银，中东等投资者来推动数千亿美元的AI集群建设，加大了算力泡沫出现的可能。“目前AI的需求和重要性是业界都认同的，但目前的投资能否在其价值周期内转化为实际商业价值，就很难说了。”
有分析指出，尽管股价大幅上涨，但英伟达目前的预期市盈率约为29倍（基于未来12个月的预期收益），远低于过去十年34倍的平均水平。相比之下，纳斯达克100指数的市盈率为26倍，而分析师预测英伟达今年的收入增长将远高于纳斯达克100成分股的平均水平。据统计，英伟达的PEG比率（估值相对于增长的衡量指标）低于0.9，远低于美股“七巨头”中的其他成员。
每经记者注意到，目前，微软、Meta、Alphabet和亚马逊这四家公司贡献了英伟达超过40%的收入，并且它们还继续在AI基础设施上进行大规模投资。根据分析师预估的平均值，这四家公司的资本支出预计将在2026年达到约3300亿美元（约合人民币2.4万亿元），比今年预估支出增长6%。此外，亚马逊云服务主管近日重申公司积极扩张数据中心的计划。
然而，尽管华尔街普遍看好英伟达，但美银近期发布的数据显示，基金对英伟达股价的长期走势仍有顾虑。美银指出，只有74%的长期基金持有英伟达股票，低于亚马逊、苹果和微软（微软股票的基金持有率最高，为91%）。
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